Cómo tributan los metales preciosos

La crisis energética y la incertidumbre económica global ha disparado la compra de metales preciosos como el oro y la plata. La campaña para presentar la declaración de la renta empieza el 6 de abril, por eso es un buen momento para recordar cómo son considerados desde el punto de vista fiscal los metales preciosos.

Los bancos centrales de varios países están incrementando de manera exponencial sus reservas de oro, pero también ha aumentado la demanda de este valor refugio por parte de la gente que quiere proteger sus ahorros ante un escenario económico inflacionario que no tiene freno. Aun así, cada vez son más los inversores que incluyen metales preciosos en sus carteras de valores con el fin de diversificar beneficios.

Sin embargo, antes de invertir en oro o en cualquier otro metal precioso, hay que tener en cuenta qué impuestos se tienen que pagar al comprar o vender estas materias primas tan apreciadas en tiempos de crisis. La tributación puede variar en función de si se trata de una compra en oro físico u oro digital, el nivel de pureza del metal, y otros factores que tenemos que considerar en la hora de valorar los posibles beneficios de nuestras inversiones.

Lingotes y monedas de oro de inversión

En primer lugar, tenemos que tener claro que no estamos hablando de metales preciosos ordinarios, como los de los sectores de la joyería o industria, sino de metales preciosos de inversión. Esta distinción es importante porque según el decreto 77/388/CEE de la Unión Europea, el oro de inversión no paga IVA ni en la compra ni en la venta.

La Agencia Tributaria define este régimen especial del oro de inversión como “un régimen obligatorio, sin perjuicio de la posibilidad de renuncia por cada operación, aplicable a las operaciones con oro de inversión donde las mismas están generalmente exentas del IVA, con limitación parcial del derecho a la deducción.” Es decir, la Ley del IVA vigente establece ciertos requisitos para que se pueda considerar oro de inversión.

Por lo tanto, el oro de inversión quedará exento de pagar el IVA siempre que se trate de oro físico, esto es, lingotes o monedas de oro, como el que ofrecemos a través de Preciosos 11Onze. Además, este oro tiene que cumplir unos mínimos requisitos de pureza: 99,5% en el caso de los lingotes, y de un 80% en las monedas. Los lingotes y monedas que no alcancen esta pureza, tendrán que pagar el IVA del 21%, el mismo tipo que se aplica por la compra del resto de metales preciosos.

Impuesto sobre la renta

La plata y otros metales preciosos pagan IVA como cualquier otro producto, y cada país aplica su propia tasa impositiva, un 21% en el caso de España. Por lo tanto, como inversores, tenemos que tener en cuenta que se trata de inversiones diferentes del oro y a menudo más especulativas.

En cuanto al impuesto sobre la renta de las personas físicas (IRPF), cualquier venta de oro, o de cualquier otro metal precioso por parte del contribuyente, tiene que ser incluida en la declaración de la renta, y tributará en función de las plusvalías o minusvalías generadas por la operación, como ganancias o pérdidas patrimoniales según la base imponible del ahorro.

De este modo, si se ha conseguido una plusvalía con la operación, será necesario reflejarlo teniendo en cuenta el precio de compra, incluyendo los gastos, y el de venta, excluyendo los gastos, con tipos aplicables dependientes de la cuantía.

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La preocupación de los mercados ante la volatilidad que está generando la escalada de tensiones entre Rusia y los Estados Unidos, junto con la moderada cotización del dólar, impulsa la demanda de activos refugio y hace subir el precio del oro por tercer día consecutivo.

La decisión de la administración de Joe Biden de permitir a Kiev atacar objetivos en territorio ruso con misiles estadounidenses de largo alcance ATACMS ha añadido leña al fuego de la guerra en Ucrania y continúa la escalada bélica de Washington. Este cambio de postura de los Estados Unidos aumenta la posibilidad de que el conflicto armado se extienda más allá de la frontera entre Rusia y Ucrania.

Dado que el uso de estos misiles requiere la intervención de operativos militares estadounidenses, el Kremlin considera que esta decisión equivale a una entrada directa de los Estados Unidos en el conflicto. La respuesta del gobierno ruso no hace más que reiterar lo que ya había anunciado hace unos meses ante la posibilidad que se usara armamento de la OTAN para atacar su territorio.

En este sentido, después de la confirmación por parte de Rusia del primer ataque con estos misiles contra una instalación militar en territorio de este país, el ministro de Exteriores ruso, Serguéi Lavrov, ha afirmado que “es una señal que Occidente busca una escalada”. Mientras que, por otro lado, el presidente Vladímir Putin ya aprobado un decreto que relaja los requisitos para el uso de armas nucleares.

El precio del oro logra nuevos máximos

En este contexto, el precio del oro se recupera después de que se desplomara a un mínimo de tres semanas frente a la decisiva victoria de Donald Trump gracias al buen rendimiento de los bonos del Tesoro y a la fortaleza del dólar.

La cotización de este metal precioso ha aumentado por tercer día consecutivo diametralmente opuesta a la del dólar, logrando un máximo de una semana y media, en torno a los 2.500 euros por onza. Esta revalorización se ha visto reflejada por el valor otros activos refugio y por el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidenses a 10 años, que el martes cotizaban en torno al 4,35%.

A pesar de que los inversores siguen preocupados por el riesgo de una nueva escalada de las tensiones geopolíticas entre Rusia y los Estados Unidos en los dos meses que le quedan a Biden, se espera que la inauguración de la presidencia de Donald Trump signifique el inicio de una posible negociación para poner fin a la guerra indirecta entre estas dos potencias en suelo ucraniano.

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El papel del oro como activo indispensable para diversificar y reducir el riesgo de una cartera de inversiones frente a la incertidumbre económica está más que demostrado. Aun así, según un análisis hecho por el Consejo Mundial del Oro, su capacidad de proporcionar rentabilidad a largo plazo es más elevada de lo que generalmente se suele asumir.

Aunque generalmente se percibe como una opción conservadora para reducir el riesgo de nuestras inversiones y que su función principal es la de depósito de valor, un informe elaborado por el Consejo Mundial del Oro (WGC) concluye que los análisis tradicionales de los rendimientos del oro dejan de lado algunos factores importantes que revelan una rentabilidad a largo plazo mejor del que se suele pensar.

Según el WGC, existen marcos para estimar la rentabilidad del oro a largo plazo, pero carecen de un enfoque sólido que se ajuste a las hipótesis del mercado de capitales para otras clases de activos. Estas estimaciones están estrechamente correlacionadas con el nivel general de precios mesurado por el índice de precios de consumo (IPC). De acuerdo con esta premisa, la rentabilidad esperada del oro a largo plazo suele oscilar entre el 0% y el 1%.

Sin embargo, el análisis hecho por el organismo concluye que, si bien los estudios existentes son ricos en información, con frecuencia se basan en dos pautas que, en su opinión, “caracterizan erróneamente al oro y han llevado a conclusiones sesgadas”.

El Patrón Oro y la inversión financiera

Para empezar, casi todos los modelos utilizan datos de periodos con patrón oro. A pesar de que el Consejo Mundial del Oro acepta que por norma general es mejor tener tantos datos históricos como sea posible, al analizar los precios del oro, la cronología más larga sesga los datos porque durante la mayor parte del siglo XX el precio del oro lo fijaban los bancos centrales.

“Aunque su rendimiento histórico durante los periodos del Patrón Oro es una referencia interesante, lo más importante es su estructura de mercado y su comportamiento después de 1971”. Por lo tanto, a fin de evitar este sesgo, el organismo utiliza datos a partir del 1971 para hacer su análisis.

El otro factor que puede provocar que el análisis del comportamiento a largo plazo del oro sea poco fiable es que los modelos suelen asumir que la inversión financiera impulsa casi exclusivamente la demanda, ignorando otros factores importantes de esta. Según el estudio, la inversión financiera representa un porcentaje relativamente pequeño de la demanda en relación con las reservas de oro existentes, mientras que otras fuentes son más importantes a largo plazo.

En conclusión, usando este modelo revisado que propone el Consejo Mundial del Oro, la rentabilidad del oro ha estado mucho mejor en los últimos 50 años de lo que sugieren los análisis convencionales, con una media anual del 8%. El mismo modelo prevé una rentabilidad media anual del 5,2% durante los próximos 15 años.

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Un informe de Future Market Insights señala que los Fondos para Litigios crecerán un 9,6% anual hasta 2033. El sector atrae el interés de inversores por la combinación de altos beneficios, menor riesgo y justicia social. 11Onze, a través de Financia Litigios que ofrece con un proveedor británico, se anticipó a la tendencia del mercado.

Hace cerca de dos años que 11Onze llegó a un acuerdo con un proveedor británico para que ofreciera a la gente de La Plaça la posibilidad de participar en un producto que llamamos Financia Litigios. La visión era sencilla: hay miles de casos estancados porque es necesario asumir unos gastos legales que la gente con pocos recursos no puede asumir. ¿Sería posible financiar estos casos contra los bancos y administraciones que han abusado de estos ciudadanos? ¿Sería posible, además de hacer justicia, ganar dinero? La respuesta es que sí, que el producto funciona y que genera ganancias entre el 9% y el 11%. Y no es nada que afirme 11Onze, sino clientes que han tenido la generosidad de compartir su experiencia con La Plaça, como Salvador, Dolors y Carme. Todos ellos han participado, sin saberlo quizás, en lo que actualmente se considera la vanguardia en el sector de la inversión.

El sector de moda

Así lo confirma un informe de la compañía americana Future Market Insights, que en un extenso trabajo documenta la evolución y perspectivas de los fondos para litigios. En el informe explican que “el mercado se está expandiendo debido a la creciente necesidad de financiación de litigios de los demandantes. Esto se ve impulsado por el aumento de los costes legales, así como por el deseo de personas y organizaciones de utilizar la inversión en litigios como método para ganar dinero”. En este sentido, prevén que a nivel global el sector de los fondos para litigios crecerá a un ritmo del 9,6% anual hasta 2033. Esto, en volumen de dinero, significa pasar de los 17.160 millones de dólares de 2023 a los 43.048 millones diez años después.

El crecimiento durante estos años estará sostenido, previsiblemente, por un marco regulatorio propicio que está facilitando la creación de firmas especializadas en la financiación de litigios. Además, las grandes firmas de abogados se están centrando en detectar casos que puedan significar victorias rápidas, pero que, hasta ahora, no podían salir adelante por falta de financiación. Actualmente, en el caso del Financia Litigios que 11Onze Recomienda, el porcentaje de victorias está por encima del 90% y en ningún caso se pierde el capital inicial, porque está cubierto por un seguro.

Bancos y grandes fondos de inversión

La alta rentabilidad y el bajo riesgo han atraído también a los grandes actores del mundo financiero y varios grandes bancos y fondos de inversión tienen previsto entrar en el sector de los fondos para litigios. En este sentido, desde 11Onze solo podemos aconsejar que los inversores, al recibir una propuesta, evalúen detenidamente los riesgos y si la propuesta encaja con sus valores. Por ejemplo, según apunta el informe, habrá un aumento significativo de fondos para litigios “en el sector de medios y entretenimiento, debido a un aumento de las demandas por infracción de marcas registradas y derechos de autor en toda la industria. Además, se prevé que el creciente número de reclamaciones por negligencia médica aumente la demanda de financiación de litigios en el sector sanitario”. En qué demandas quiere participar el inversor y qué porcentaje de victorias garantizan es un asunto que hay que pensar detenidamente antes de participar.

El Financia Litigios que 11Onze Recomienda

Actualmente, el producto que 11Onze Recomienda a través de su proveedor británico está centrado en demandas por abusos bancarios y de las administraciones públicas, en este último caso muy focalizados en asuntos de vivienda.

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Todo y la subida de precios hasta máximos históricos, los chinos recurren al oro para proteger sus ahorros en un contexto de incertidumbre económica y crisis del sector inmobiliario. Mientras la demanda de joyas de oro se desploma, se disparan las ventas de lingotes y monedas.

Tres años después del colapso de Evergrande, la crisis inmobiliaria de China sigue ejerciendo presión sobre un gobierno central que se enfrenta a una preocupante desaceleración económica. Algunos analistas se muestran escépticos ante la eficacia de las medidas propuestas por el gobierno central para estimular la confianza de los compradores de vivienda y el consumo en general.

Haibin Zhu, economista en jefe para China de JPMorgan, afirmaba a principios de septiembre en declaraciones en CNBC que “el hundimiento del mercado inmobiliario todavía no se ha acabado”, y añadía que el malparado mercado de la vivienda china continuará debilitándose, puesto que la serie de medidas gubernamentales de estímulo y apoyo no han sido “satisfactorias” para apuntalar el sector.

En este contexto económico, las empresas han recortado salarios, los jóvenes universitarios tienen dificultades para acceder al mercado laboral y los consumidores chinos, por sí mismos propensos a ahorrar mucho, se han vuelto todavía más frugales. Esto ha generado una gran demanda de oro por parte de los hogares chinos, que a pesar de la subida de los precios, siguen considerando el metal dorado como el mejor activo refugio.

De las joyas, a los lingotes y monedas de oro

Con subidas extraordinarias del precio del oro que duran ya casi dos años —solo desde principio de 2024 ya se ha revalorado un 23%— y cuando continúa marcando máximos históricos, no es de extrañar que las ventas de joyería se hayan desplomado globalmente. En China, las compras de joyas cayeron un 35% interanual en el segundo semestre.

Se trata del segundo trimestre más débil en la demanda de joyas desde el 2020, cuando se vio muy golpeada por la pandemia sanitaria de la Covid-19. Aun así, los consumidores e inversores chinos no han parado de comprar oro, sino que han dejado de lado las joyas por los lingotes y monedas, las ventas de los cuales, han aumentado un 46%, según datos de la Asociación China del Oro.

Es evidente que los hogares chinos se han volcado en masa a las compras de oro porque han perdido confianza en las inversiones tradicionales, como el sector inmobiliario o las acciones. Queda por ver como evolucionará el mercado inmobiliario y la economía china, pero está claro que la demanda de oro por parte de la población china está muy lejos de entrar en crisis.

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El oro se ha revalorado un 23% desde principio de 2024 y su cotización se mantiene en máximos históricos alrededor de los 2.260 euros. Las tensiones geopolíticas, las compras de los bancos centrales y la debilidad del dólar lo reafirman como el valor refugio por excelencia en tiempos de incertidumbre económica.

El precio del oro experimentó notable una subida este martes ante el optimismo que la Reserva Federal recortará los tipos de interés este mes y se mantiene alrededor de los 2.260 euros por onza, mientras la atención de los inversores se centra ahora en el informe de los cálculos sobre las nóminas de los Estados Unidos que se presentará el viernes.

Así mismo, la persistente demanda de oro por parte de los bancos centrales –solo el año pasado adquirieron más de 1.000 toneladas de oro, marcando un nuevo récord– la debilidad del dólar y las tensiones geopolíticas globales son los principales factores que han mantenido el valor de este metal precioso en máximos históricos.

Esto se ha visto reflejado en el significativo aumento de precio, un 23%, que ha experimentado desde principio de año, superando el rendimiento de índices bursátiles como por ejemplo el del S&P 500, que registra un incremento en torno al 17%, y duplicando su valor en los últimos cinco años.

Previsiones para los próximos meses

La narrativa de los mercados financieros sigue sin cambios y destaca el optimismo todo y las puntuales fluctuaciones que ha experimentado el precio del oro. La debilidad del dólar, el posible recorte de tipos y el bajo rendimiento de los bonos del Tesoro de los EE.UU. —los rendimientos de los bonos a 10 años han caído 25 puntos básicos en el último mes— crean un entorno favorable para la continuada demanda de oro.

Goldman Sachs afirmaba en su último informe de este martes que el oro tiene el mayor potencial de subida de precios a corto plazo, dado su papel como cobertura favorita contra el riesgo. Por el contrario, la débil demanda de China ha dado lugar a una perspectiva “más selectiva y menos optimista” sobre otras materias primas.

“Los inminentes recortes de tipos de la Fed están a punto de hacer que el capital occidental vuelva al mercado del oro, un componente en gran medida ausente del fuerte repunte del oro observado en los dos últimos años”, apuntaba el banco de Wall Street en su nota titulada “Go for Gold”. Dicho esto, ajustó su previsión del precio del oro de 2.700 dólares (2.444 euros) a principios de 2025, frente a la previsión anterior de finales de 2024, citando un mercado chino sensible a los precios.

Por otro lado, la demanda sostenida de los bancos centrales de todo el mundo que compraron una cifra récord de 483 toneladas de oro en el primer semestre de 2024, llevando a este activo a un máximo histórico, sugiere que el metal precioso mantendrá su atractivo como refugio seguro en los próximos meses.

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Si ya operas con criptomonedas a través de la plataforma Bitvavo que 11Onze Recomienda, te ofrecemos 6 trucos para aumentar la seguridad de tu cuenta. Aprovecha los consejos y las promociones de Bitvavo y aprende como funciona el mundo de las criptomonedas.

Durante este mes de julio, Bitvavo está ofreciendo dos promociones para aquellos usuarios que se den de alta en la plataforma. Pero no solo esto, también nos da ideas para mejorar la seguridad de nuestra cuenta. Te lo explicamos a continuación:

1. Habilitar la autenticación de dos factores. El primer paso para proteger la cuenta de Bitvavo es activar la autenticación de dos factores (2FA). Así se añade una capa extra de seguridad de una manera muy sencilla: requiriendo un código único generado por una aplicación de autenticación. Esto dificulta notablemente el acceso no autorizado, por lo tanto, es una magnífica barrera contra los hackers. 
   Otra cosa, si utilizas una aplicación de autenticación, de aquellas que te reconoce en todos los dispositivos, no sincronices los códigos de Bitvavo con tu cuenta personal. Guárdalos solo en el dispositivo.
2. Utiliza una contraseña segura. ¿Cómo puedes crear una contraseña fuerte? Pues no es complicado y evita usar palabras comunes, frases o información personal que pueda ser fácilmente adivinada. Siempre se recomienda hacer una combinación de letras mayúsculas y minúsculas, números y caracteres especiales. Pero, haz el favor, ¡apúntala en algún lugar para que no se te olvide!
3. Mantén la privacidad de la información de tu cuenta. Es una obviedad, pero merece la pena recordarla y nunca compartas los detalles de tu cuenta Bitvavo con nadie. Esto incluye tu contraseña, la pregunta de seguridad y las claves API. Además, ten cuidado con las estafas de phishing y los correos electrónicos falsos que pueden intentar robar tu información personal. Recuerda, ni Bitvavo ni 11Onze te pedirán nunca información de tu cuenta a través de correo electrónico o de una llamada telefónica.
4. Asegura tu correo electrónico. Tu correo está vinculado a Bitvavo, por lo tanto, sería buena idea que también mejoraras la seguridad. Por eso puedes activar la autenticación de dos factores y comprobar regularmente si hay filtraciones de cuentas. Hay herramientas para comprobarlo cómo haveibeenpwned.com. También, otra opción, es crear un correo electrónico solo para tus gestiones con Bitvavo.
5. Utiliza el código anti-phishing. Si activas el código anti-phishing, se incluirá en todos los correos electrónicos generados automáticamente enviados por Bitvavo. Con este código, puedes verificar si el correo electrónico procede realmente de Bitvavo. Podéis cambiar vuestro código anti-phishing siguiendo las instrucciones aquí. O mirando el video que os enlazamos aquí abajo.
6. Intenta mantenerte informado. Consulta regularmente tus cuentas, los blogs oficiales y La Plaça. Esto te ayudará a mantenerte informado sobre cualquier problema de seguridad o actualización en la plataforma.
7. EXTRA: Bloqueando la retirada de fondo. Bitvavo también permite bloquear absolutamente las retiradas de dinero. De este modo solo se puede operar en criptomonedas, pero nunca se puede sacar el dinero en euros. Esto evita la posibilidad de que alguien pueda suplantar el usuario y descargar el dinero. La plataforma neerlandesa explica en este artículo como bloquear la retirada de depósitos y como volverla a activar cuando sea necesario.

Como utilizar el código anti-phising.

11Onze Recomienda Bitvavo, las criptomonedas de manera fácil, segura y a bajo precio.

La volatilidad de los mercados en agosto de 2024 ha demostrado, una vez más, que la realidad es tozuda y el valor refugio por excelencia es el oro. Bitcoin es la criptomoneda más conocida y segura que existe, y ha generado grandes ganancias en los últimos años, pero cuando llega el pánico el Bitcoin parece seguir la tendencia del mercado mientras que el oro se revaloriza.

Hay quien dice que Bitcoin es el oro digital. Es una forma de decir que Bitcoin es muy seguro, y lo es. Pero lo cierto es que solo el oro es oro y, este mes de agosto, ha quedado claro. La semana pasada el oro batió de nuevo otro récord histórico, alcanzando los 2.531 dólares por onza, es decir, rondando los 80 euros por gramo. Actualmente, el alza se ha corregido ligeramente, pero todo indica que seguirá subiendo, y ya lo ha hecho casi un 17% en lo que va de año. ¿Qué está pasando?

Bitcoin, ¿el oro digital?

Entre el 4 y el 5 de agosto, los mercados internacionales sufrieron una sacudida que provocó inmensas pérdidas en muchos activos. Bitcoin tuvo, por entonces, un comportamiento similar a los valores de capital de alto riesgo, es decir, bajó siguiendo el mercado. El Consejo Mundial del Oro ha analizado la evolución de los activos en esas fechas, comparando muy específicamente el oro y Bitcoin. Y la conclusión es contundente: es muy volátil. Por tanto, de oro digital nada porque Bitcoin no tiene (aparentemente) una de las condiciones esenciales para ser considerado un valor refugio: ser capaz de soportar las turbulencias del mercado. Es un magnífico activo para conseguir grandes ganancias, lo ha demostrado ampliamente, pero no funciona como valor refugio.

En el mismo período, y durante todo el mes de agosto, el oro se ha revalorizado. Porque, históricamente el oro gana valor en momentos complicados. Cuando todo es volátil, el oro físico siempre está ahí. Es lo que debió pensar el financiero estadounidense Michael Burry, famoso por haber predicho la crisis de las hipotecas subprime de 2008. El 4 de agosto, viendo cómo evolucionaban los mercados, Burry hizo una importante compra de oro. Este hecho puso en alerta a todo el mercado y empujó el precio al alza.

¿La recesión llegará?

El oro ha seguido subiendo por la posible bajada de tipos de la Reserva Federal americana, que podría poner la primera economía mundial en recesión. Es una recesión largamente anunciada que nunca parece llegar. Por el momento el oro sigue ganando valor, es decir, los grandes inversores se preparan para las curvas.

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Es consideren dipòsits de valor aquells actius, divises i mercaderies que no es devaluen amb el temps. L’or i altres metalls preciosos han estat històricament els dipòsits de valor per excel·lència, mentre que en les últimes dècades s’han fet evidents les grans deficiències de les monedes fiduciàries.

Com indica la Investopedia, «un dipòsit de valor és essencialment un actiu, mercaderia o divisa que pot guardar-se, recuperar-se i intercanviar-se en el futur sense que es deteriori el seu valor» quan l’intercanviem per productes o serveis: si avui equival a deu pomes, passat un temps haurem de poder intercanviar-lo per, com a mínim, deu pomes també.

L’or i altres metalls preciosos han estat considerats al llarg de la història els dipòsits de valor per antonomàsia perquè la seva vida útil és pràcticament il·limitada. I, si comprovem l’evolució del preu de l’or en les últimes dècades, veurem que una unça ha passat de cotitzar per sota dels 300 dòlars quan va entrar en circulació l’euro l’any 2002 a superar els 1.900 dòlars en l’actualitat.

En l’altre extrem, productes peribles com les pomes són pèssims dipòsits de valor perquè en pocs dies es descomponen i perden tot el seu valor. Tot i que determinats productes bàsics com els aliments poden pujar de preu temporalment en funció de la situació del mercat, el seu caràcter perible impedeix considerar-los dipòsits de valor.

Els diners moderns suspenen com a dipòsit de valor

Òbviament, l’euro i la resta de les monedes fiduciàries són dipòsits de valor molt deficients perquè no es revaloren al mateix ritme que els productes i serveis que permeten adquirir. Encara que les nostres monedes haurien de ser un dipòsit de valor raonablement estable, la inflació fa que el cafè que fa uns anys compràvem en un bar per un euro avui dia ens costi bastant més. Els nostres diners es deprecien dia rere dia.

Richard Nixon va posar fi al patró or l’any 1971, que fins llavors obligava als països del Fons Monetari Internacional (FMI) a mantenir un tipus de canvi fix respecte al dòlar i a la Reserva Federal dels Estats Units a recolzar la seva divisa amb or. Des de llavors, utilitzem monedes fiduciàries, és a dir, monedes que són de curs legal però que no estan recolzades per cap bé valuós. Tots els bancs centrals poden fabricar diners segons la seva conveniència i el seu únic aval és la confiança dels ciutadans.

Com és lògic, si la quantitat de diners en circulació augmenta a un ritme més elevat que els béns i serveis que es poden adquirir amb ells, el desequilibri entre l’oferta i la demanda fa que s’apugin els preus. Per tant, els nostres diners es devaluen.

Una moneda raonablement estable és essencial per a la salut de l’economia. Una unitat monetària que funciona malament com a dipòsit de valor desincentiva l’estalvi i dificulta el comerç. Els seus efectes nefastos són evidents si donem un cop d’ull als casos d’hiperinflació que han viscut alguns països al llarg de la història.

Els metalls preciosos com a valor refugi

Al llarg de més de dos mil·lennis, moltes economies han utilitzat l’or i altres metalls preciosos com a moneda de canvi per la seva durabilitat, relativa escassetat i fàcil transport. A més, en les últimes dècades l’or ha tingut un paper important com a valor refugi. La seva demanda ha tendit a disparar-se en moments d’incertesa econòmica, com demostren les dades de l’any passat, el de major demanda des de 2011. La llarga experiència amb l’or permet avalar la seva capacitat per exercir com a dipòsit de valor a llarg termini.

En general, altres actius com els béns immobles, les obres d’art, les antiguitats o alguns objectes de col·lecció també han demostrat que poden tenir aquest rol. Tot i que el seu valor pot caure en moments puntuals, tendeixen a revaloritzar-se a llarg termini gràcies a una demanda més o menys constant i una oferta molt limitada.

El seu gran inconvenient respecte a l’or és que es tracta d’actius molt poc líquids: és difícil vendre’ls de manera immediata si volem fer-ho per un preu raonable. A més, aquests mercats exigeixen un bon coneixement i es ressenten especialment en les crisis econòmiques, quan més es tendeix a recórrer als dipòsits de valor.

I els criptoactius?

Més difícil és valorar si els criptoactius arribaran a considerar-se algun dia com a dipòsits de valor, ja que són massa recents. És cert que el bitcoin es basa en el principi d’escassetat, una característica pròpia dels dipòsits de valor: cada any es genera un número limitat de bitcoins i existeix un topall predeterminat. No obstant això, com tants altres criptoactius, el seu gran inconvenient és que manca d’un valor intrínsec. Gairebé tot el seu valor és ara com ara subjectiu, la qual cosa és terreny adobat per a la volatilitat.

Això sí, en la mesura que el bitcoin sigui acceptat de manera massiva com a mitjà de pagament i s’empri en un nombre creixent de transaccions, el seu valor s’enfortirà i augmentaran les probabilitats que arribi a ser un dipòsit de valor a llarg termini, més enllà de volatilitats puntuals.

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Los ETF son unos productos financieros que aquí se conocen como fondos de inversión cotizados. Se trata de unos activos financieros híbridos, entre los fondos de inversión tradicionales y las acciones, que siguen la evolución de un determinado índice de referencia.

ETF (del inglés exchange traded funds) o fondos de inversión cotizados, son unos fondos de inversión que cotizan en los mercados de valores. La característica principal de estos productos financieros es que combinan la diversificación que ofrece una cartera de un fondo de inversión con la flexibilidad de la compraventa de acciones.

Su política de inversión consiste en replicar un índice bursátil: de renta fija, de materias primas, de un sector, etc., cosa que los hace muy atractivos. De este modo son un producto muy utilizado para invertir por tendencias o temáticas porque, una vez agrupados los activos de una tendencia en un índice, los ETF replican su comportamiento.

Operativa de los fondos cotizados

En cuanto a su operativa, es igual que la de las acciones, ya que cotizan durante toda la sesión bursátil y tienen un valor liquidativo que se publica al cierre de la sesión. Es decir, su valor real no se conoce hasta el final de la jornada bursátil.

Pueden invertir en fondos cotizados todo tipo de inversores, tanto institucionales como particulares, los cuales pueden comprar un ETF a tiempo real, al precio que fije el mercado en cada momento. La cotización podrá variar a lo largo de una sesión bursátil en función de la oferta y la demanda, como pasa con cualquier otro valor cotizado, cosa que facilita una gran transparencia para los inversores.

Tipos de ETF

Aunque todos los ETF replican el comportamiento de un índice de referencia, esto se puede llevar a cabo de diferentes maneras:

• ETF de renta fija: se comportan del mismo modo que los títulos o bonos de deuda, tanto públicos como privados. 
• ETF de activos monetarios: representan a activos de deuda a corto plazo y activos monetarios negociados en el mercado interbancario.
• ETF según capitalización: puede ser pequeño, medio o grande según la capitalización de las empresas que lo conforman.
• ETF sectorial: replican índices de inversión de un determinado sector.
• ETF según el estilo de gestión: fondos que invierten en empresas con cierto valor o con expectativas de un buen crecimiento a medio o largo plazo.
• ETF sobre divisas: existen productos que replican la evolución de las cotizaciones del mercado de Forex.

Los riesgos que comportan los ETF

A pesar de que hay ETF específicos con cobertura para minimizar el riesgo de divisa, es importante tener en cuenta que los ETF no disfrutan de ninguna garantía: cómo en el caso de cualquier inversión en renta variable o fija, hay un riesgo de pérdida del capital invertido inicialmente.

Invertir ETF implica asumir un nivel de riesgo determinado que dependerá de la composición del ETF, de las fluctuaciones del mercado y otros factores asociados a la inversión en valores. Estos activos de inversión acostumbran a ser fondos de renta variable, excepto los que replican índices de renta fija, por lo cual, en general, presentan una volatilidad elevada.

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