Cómo DeepSeek desafía la hegemonía de los EE.UU.

La inesperada aparición en escena del modelo de IA chino de código abierto de DeepSeek está sacudiendo Silicon Valley y los mercados mundiales. Lanzado el 20 de enero, ofrece un rendimiento comparable al estandarte de OpenAI por una fracción de su coste y utilizando unos microchips menos avanzados.

El lanzamiento del nuevo modelo de DeepSeek justo cuando Donald Trump juraba su cargo como presidente de los EE. UU. el 20 de enero no fue casualidad. China enviaba el mensaje que, a pesar de las restricciones de Washington en la exportación de microchips de última generación para frenar el desarrollo tecnológico y la competitividad de las empresas chinas, Pekín puede ser el líder mundial en IA.

Un día después, Masayoshi Son, consejero delegado de SoftBank, Sam Altman, consejero delegado de OpenAI, y Larry Ellison, presidente de Oracle acompañaban a la nueva administración Trump mientras anunciaba una inversión del sector privado de hasta 500.000 millones de dólares para financiar infraestructuras para la inteligencia artificial, con el objetivo de dejar atrás a las naciones rivales en esta tecnología crítica para las empresas.

Impacto en las bolsas mundiales

El anuncio de la Casa Blanca no evitó el desplome en los mercados bursátiles de empresas como Nvidia, uno de los pilares de la revolución tecnológica generada por la IA y principal fabricante de microchips en el suministro de hardware para la IA, que vio como sus acciones caían más de un 15%, perdiendo 589.000 millones de dólares en un solo día.

Se trata de la mayor pérdida de valor por parte de una acción en la historia de la Bolsa y relegaba a Nvidia al tercer lugar del ranking, por detrás de Apple y Microsoft.

La caída de Nvidia arrastró a otros gigantes tecnológicos y a varias empresas ligadas a los chips y semiconductores: Advanced Micro Devices (AMD -10.38%), Marvell (-19,11%), Broadcom (-17,40%) y Grail (-9,16%), Microsoft (-2,17). Este bajón también afectó las bolsas europeas, con bajadas significativas en empresas como ASML (-8%), Schneider Electric (-10%) y Siemens (-5%).

A los inversores les preocupaba que el enfoque innovador de DeepSeek provocara un colapso de la demanda de procesadores gráficos y otros componentes de las centrales de datos, que son esenciales para el desarrollo de la IA.

Un modelo de negocio disruptor

Una de las claves del éxito del modelo de IA chino es la demostración que la industria es capaz de desarrollar inteligencia artificial eficiente y práctica sin la necesidad de depender de los avanzados y costosos microchips de Nvidia. Gracias a las restricciones de Washington, la empresa se vio forzada a utilizar microchips del modelo H800, una versión menos potente de los disponibles para las empresas estadounidenses.

Además, DeepSeek afirma que con sus nuevas tecnologías es capaz de reducir los costes de entrenamiento de algoritmos en un 75%, apuntando que solo ha invertido 7 millones de dólares al desarrollar su modelo, frente a los 50 millones que se ha gastado OpenAI con el ChatGPT. De este modo, puede ofrecer acceso a su interfaz por solo 0,14 dólares por millón de tokens de entrada, una cifra muy inferior a los 15 dólares que cobra OpenAI por el mismo servicio.

El otro pilar del éxito de DeepSeek es su enfoque de código abierto, que permite a cualquier desarrollador modificar y adaptar el software según sus necesidades. Un modelo de negocio que contrasta con los usos más restrictivos que imponen las empresas occidentales en sus aplicaciones de IA. Por eso no es de extrañar que, el miércoles por la mañana, DeepSeek se convirtiera en la aplicación más popular, no solo de IA, sino en el cómputo general, en las tiendas de aplicaciones de Apple y Google.

La irrupción de DeepSeek está demostrando que la hegemonía tecnológica de los Estados Unidos en IA ya no está garantizada. Hay pocas dudas que tarde o temprano Washington también impondrá prohibiciones y restricciones a este nuevo competidor chino bajo el pretexto de la seguridad nacional, tal como ha hecho anteriormente con ZTE, Huawei y TikTok, pero, irónicamente, la creciente agresividad de la administración norteamericana en el marco geopolítico a fin de evitar el colapso del imperio no hace más que acelerar el desarrollo de alternativas tecnológicas, comerciales y financieras por parte otros actores globales.

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Els ETF són uns productes financers que aquí es coneixen com a fons d’inversió cotitzats. Es tracta d’uns actius financers híbrids, entre els fons d’inversió tradicionals i les accions, que segueixen l’evolució d’un determinat índex de referència. 

ETF (de l’anglès exchange traded funds) o fons d’inversió cotitzats, són uns fons d’inversió que cotitzen en els mercats de valors. La característica principal d’aquests productes financers és que combinen la diversificació que ofereix una cartera d’un fons d’inversió amb la flexibilitat de la compravenda d’accions.

La seva política d’inversió consisteix a replicar un índex borsari: de renda fixa, de primeres matèries, d’un sector, etc., cosa que els fa molt atractius. D’aquesta manera són un producte molt utilitzat per invertir per tendències o temàtiques perquè, un cop agrupats els actius d’una tendència en un índex, els ETF en repliquen el comportament.

Operativa dels fons cotitzats

Quant a la seva operativa, és igual que la de les accions, ja que cotitzen durant tota la sessió borsària i tenen un valor liquidatiu que es publica al tancament de la sessió. És a dir, el seu valor real no es coneix fins al final de la jornada borsària.

Poden invertir en fons cotitzats tota mena d’inversors, tant institucionals com particulars, els quals poden comprar un ETF a temps real, al preu que fixi el mercat en cada moment. La cotització podrà variar al llarg d’una sessió borsària en funció de l’oferta i la demanda, com passa amb qualsevol altre valor cotitzat, cosa que facilita una gran transparència per als inversors. 

Tipus d’ETF

Encara que tots els ETF repliquen el comportament d’un índex de referència, això es pot portar a terme de diferents maneres: 

• ETF de renda fixa: es comporten de la mateixa manera que els títols o bons de deute, tant públics com privats.
• ETF d’actius monetaris: representen a actius de deute a curt termini i actius monetaris negociats en el mercat interbancari.
• ETF segons capitalització: pot ser petit, mitjà o gran segons la capitalització de les empreses que el conformen.
• ETF sectorial: repliquen índexs d’inversió d’un determinat sector.
• ETF segons l’estil de gestió: fons que inverteixen en empreses amb un cert valor o amb expectatives d’un bon creixement a mitjà o llarg termini. 
• ETF sobre divises: existeixen productes que repliquen l’evolució de les cotitzacions del mercat de Forex.

Els riscos que comporten els ETF

Tot i que hi ha ETF específics amb cobertura per minimitzar el risc de divisa, és important tenir en compte que els ETF no gaudeixen de cap garantia: com en el cas de qualsevol inversió en renda variable o fixa, hi ha un risc de pèrdua del capital invertit inicialment.

Invertir en ETF implica assumir un nivell de risc determinat que dependrà de la composició de l’ETF, de les fluctuacions del mercat i d’altres factors associats a la inversió en valors. Aquests actius d’inversió acostumen a ser fons de renda variable, excepte els que repliquen índexs de renda fixa, per la qual cosa, en general, presenten una volatilitat elevada. 

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La crisis energética y la incertidumbre económica global ha disparado la compra de metales preciosos como el oro y la plata. La campaña para presentar la declaración de la renta empieza el 6 de abril, por eso es un buen momento para recordar cómo son considerados desde el punto de vista fiscal los metales preciosos.

Los bancos centrales de varios países están incrementando de manera exponencial sus reservas de oro, pero también ha aumentado la demanda de este valor refugio por parte de la gente que quiere proteger sus ahorros ante un escenario económico inflacionario que no tiene freno. Aun así, cada vez son más los inversores que incluyen metales preciosos en sus carteras de valores con el fin de diversificar beneficios.

Sin embargo, antes de invertir en oro o en cualquier otro metal precioso, hay que tener en cuenta qué impuestos se tienen que pagar al comprar o vender estas materias primas tan apreciadas en tiempos de crisis. La tributación puede variar en función de si se trata de una compra en oro físico u oro digital, el nivel de pureza del metal, y otros factores que tenemos que considerar en la hora de valorar los posibles beneficios de nuestras inversiones.

Lingotes y monedas de oro de inversión

En primer lugar, tenemos que tener claro que no estamos hablando de metales preciosos ordinarios, como los de los sectores de la joyería o industria, sino de metales preciosos de inversión. Esta distinción es importante porque según el decreto 77/388/CEE de la Unión Europea, el oro de inversión no paga IVA ni en la compra ni en la venta.

La Agencia Tributaria define este régimen especial del oro de inversión como “un régimen obligatorio, sin perjuicio de la posibilidad de renuncia por cada operación, aplicable a las operaciones con oro de inversión donde las mismas están generalmente exentas del IVA, con limitación parcial del derecho a la deducción.” Es decir, la Ley del IVA vigente establece ciertos requisitos para que se pueda considerar oro de inversión.

Por lo tanto, el oro de inversión quedará exento de pagar el IVA siempre que se trate de oro físico, esto es, lingotes o monedas de oro, como el que ofrecemos a través de Preciosos 11Onze. Además, este oro tiene que cumplir unos mínimos requisitos de pureza: 99,5% en el caso de los lingotes, y de un 80% en las monedas. Los lingotes y monedas que no alcancen esta pureza, tendrán que pagar el IVA del 21%, el mismo tipo que se aplica por la compra del resto de metales preciosos.

Impuesto sobre la renta

La plata y otros metales preciosos pagan IVA como cualquier otro producto, y cada país aplica su propia tasa impositiva, un 21% en el caso de España. Por lo tanto, como inversores, tenemos que tener en cuenta que se trata de inversiones diferentes del oro y a menudo más especulativas.

En cuanto al impuesto sobre la renta de las personas físicas (IRPF), cualquier venta de oro, o de cualquier otro metal precioso por parte del contribuyente, tiene que ser incluida en la declaración de la renta, y tributará en función de las plusvalías o minusvalías generadas por la operación, como ganancias o pérdidas patrimoniales según la base imponible del ahorro.

De este modo, si se ha conseguido una plusvalía con la operación, será necesario reflejarlo teniendo en cuenta el precio de compra, incluyendo los gastos, y el de venta, excluyendo los gastos, con tipos aplicables dependientes de la cuantía.

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A lo largo de la historia, los gobiernos y sus bancos centrales han protegido las reservas de los países comprando oro. Aun así, ante la incertidumbre económica provocada por la crisis sanitaria y una inflación desbocada, han incrementado las compras los últimos años.

Los datos publicados por el Fondo Monetario Internacional (FMI) confirman que la demanda de oro por parte de los bancos centrales se recuperó el 2021, con un incremento del 82% respecto al 2020. Las compras netas de oro de los bancos centrales ascendieron a 463 toneladas el 2021. Esto supone un importante repunte de la demanda de este sector después del mínimo de la década de 255 toneladas el 2020, y el doceavo año consecutivo de compras netas, durante el cual los bancos centrales han comprado un total neto de 5.692 toneladas de oro.

Aunque la demanda de los bancos centrales a menudo está impulsada por la política y no por las demandas del mercado, y, por lo tanto, puede ser menos predecible que otras fuentes de demanda de oro, se confirma una tendencia al alza. Un fenómeno que no es ninguna novedad si hablamos de países emergentes o de países no-alineados con los intereses geopolíticos occidentales, pero a la que el 2021 se añadieron toda una serie de compradores de bancos centrales de los mercados desarrollados.

Por ejemplo, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) aumentó en algo más de 26 toneladas, un aumento del 20%, sus existencias de oro, el primer aumento desde hace al menos 21 años. «El cambio en las tenencias de oro es el resultado de los esfuerzos continuos y en curso de la MAS para asegurar que la cartera de las Reservas Oficiales Extranjeras permanezca muy diversificada y resistente a través de las condiciones económicas y de mercado», dijo un portavoz de la MAS.

Rusia y China disparan las compras de oro

Las sanciones económicas impuestas a Rusia han provocado que el banco central ruso anunciara que suspenderá la compra de oro a los bancos para satisfacer el aumento de la demanda del metal precioso por parte de los hogares, y capear el temporal en los mercados rusos. La supresión del impuesto sobre el valor añadido en estas operaciones, junto con lo desplome del rublo a mínimos históricos, están espoleando la compra de oro por parte de una población que quiere proteger sus ahorros.

Sin embargo, tanto Rusia como China han estado incrementando sus reservas de oro significativamente desde hace años. Es casi seguro que China posee mucho más oro que nadie, incluidos los Estados Unidos. Hemos visto muchos ejemplos en las últimas décadas de como este último país explotaba y abusaba de la condición del dólar como moneda de reserva mundial, para sancionar otros países contrarios a sus intereses económicos, por lo tanto, acelerando el proceso de desdolaritzación y la creación de sistemas monetarios alternativos sustanciados por el oro.

Un proceso que se está acelerando gracias al conflicto en Ucrania, y a la colaboración entre Rusia y China, no solo para contrarrestar las sanciones de los Estados Unidos y de la Unión Europea, sino para asegurar que la hegemonía del sistema monetario occidental tiene los días contados ante un mundo multipolar en el cual el continente asiático cada vez tiene más peso en la balanza económica global.

En definitiva, el amplio abanico de compras en 2021 ha demostrado que continúa habiendo una importante demanda por el oro como activo de valor refugio, y el rendimiento al alza de este metal durante los periodos de crisis se ha convertido en la principal razón por la que los bancos centrales mantengan oro. Un recurso de protección financiera que no es exclusivo de los bancos centrales, sino que también está al alcance de todo el mundo.

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Tener un depósito en un banco español actualmente no solo significa obtener un bajo rendimiento por nuestros ahorros, dados los bajos intereses, sino estar cubierto por el Fondo de Garantía de Depósitos. Actualmente, el FGD dispone de unos 4.200 millones de euros, contra los 958.900 millones de euros que los clientes tienen en depósito.

El 2021, de acuerdo con los datos ofrecidos por el Banco de España, el nivel acumulado en depósitos llegaba a los 958.900 millones de euros a finales de 2021, un nuevo máximo histórico. Aun así, hay que resaltar que el nivel de recursos financieros acumulados por el Fondo de Garantía de Depósitos, y disponibles en los sistemas de garantía de depósitos, ascendían a 4.191 millones de euros en 2020, lo que representa un 0,5% de los depósitos garantizados a esta fecha.

Evidentemente, por lo tanto, el FGD no está en condiciones de afrontar quiebras bancarias. La monstruosa desproporción entre dinero depositado y garantía, está empujando muchos ahorradores a buscar opciones más seguras. Más aún cuando el beneficio que se obtiene por tener dinero en un banco español es ínfimo, tal como analizamos en este artículo. Teóricamente, los Fondos de Garantía de Depósitos tendrían que garantizar hasta 100.000 euros por persona física o jurídica, pero resulta matemáticamente imposible que puedan asumirlo porque las reservas de dinero son exactamente la mitad de lo que tendrían que ser. Por este motivo, dado el contexto de inflación que muerde los ahorros y viendo la poca rentabilidad y seguridad que ofrece la banca tradicional, se hace necesario buscar opciones más seguras para nuestro dinero.

Los Fondos Garantizados garantizan el 100% del capital

Los fondos de inversión garantizados pueden ser una buena opción si queremos diversificar nuestros ahorros y, a la vez, asegurar cierta rentabilidad. Cómo dice su nombre, nos garantizan de manera total o parcial el capital invertido, así como una rentabilidad prefijada para un periodo de tiempo. Normalmente, se trata de fondos que disponen de un seguro que garantiza la totalidad del dinero independientemente del importe.

Por lo tanto, la pregunta que hay que hacerse es: ¿existe algún fondo que genere rentabilidades altas y garantice el 100% de la inversión y de los rendimientos? Si quieres conocer opciones superiores para rentabilizar tu dinero, entra en Fondos Garantizados. Desde 11Onze Recomienda te proponemos las mejores opciones.

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Són 17 metalls, de la família dels lantànids, i estan sent cabdals en la fabricació de noves tecnologies. Se’ls coneix com a terres rares. I perquè són un bé difícil d’extraure de la natura, el seu valor no ha deixat de créixer. Per això, són productes susceptibles de convertir-se en la nova tendència d’inversió. Ens ho explica l’agent 11Onze Sergi Colell.

Segons l’Agència Internacional de l’Energia, es preveu que la demanda de terres rares augmenti un 7,3% el seu volum l’any 2040. “Les terres rares no són difícils de trobar a la natura, però sí que ho és la seva extracció. Quan es troba un jaciment d’un d’aquests metalls, el material només hi és present en el 2% del conglomerat. I, per tant, costa molts diners extraure’l de la roca”, il·lustra Colell.

L’agent explica que, si són tan importants aquests 17 metalls, és perquè s’estan fent servir per a la fabricació de noves tecnologies d’economia verda. “Per exemple, el neodimi es fa servir en la construcció d’imants per als cotxes elèctrics que estan sortint darrerament al mercat. També el tuli, que es fa servir en aerogeneradors i plaques fotovoltaiques. O l’europi, que és imprescindible per a la tecnologia led i la indústria armamentística”, relata Colell. 

La majoria d’aquests materials, concretament el 75%, es troben a la Xina, país que també controla la cadena de subministraments. Al darrere, com sempre, hi ha interessos geopolítics. Com ha acabat la Xina controlant aquests metalls tan necessaris per al desenvolupament del món tal com el coneixem? Acaba de veure el vídeo de sota i descobreix-ho de la mà de l’agent Sergi Colell!

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¿Cómo preservar el valor de tus inversiones cuando todo parece desmoronarse? El oro resulta un ingrediente indispensable en cualquier cartera de inversión diversificada por su rentabilidad a largo plazo y su liquidez.

El oro es el metal precioso por excelencia. Escaso y muy apreciado, durante miles de años se ha utilizado para preservar la riqueza. Y es algo que no ha cambiado en el siglo XXI, ya que se ha revalorizado en 16 de los últimos 20 años, como indica Statista.

Tres características fundamentales lo convierten en un activo atractivo para cualquier cartera de inversión: la rentabilidad a largo plazo, ya que los datos son positivos si analizamos su revalorización en las últimas décadas; su papel para diversificar y reducir el riesgo global de nuestras inversiones; y su gran liquidez al poder comprarse y venderse con facilidad, incluso cuando las condiciones de otros mercados son difíciles.

Un escudo frente a la inflación

El oro genera una rentabilidad relativamente sólida en todos los ciclos económicos. Como indica el World Gold Council, en los últimos 50 años el precio de este metal ha aumentado casi un 11% anual de media. Se trata de un porcentaje comparable al de la renta variable de Estados Unidos y considerablemente mejor que el de los bonos estadounidenses.

El oro ofrece una buena rentabilidad en tiempos de bonanza, cuando aumenta la demanda de oro en joyería y tecnología. Pero su poder de atracción crece especialmente en tiempos de dificultades al ser considerado como un valor refugio.

El World Gold Council destaca que el oro ha experimentado una revalorización de más del 20 % de media en los periodos con una inflación superior al 5 %. Según datos de este organismo, casi la mitad (47 %) de la demanda de oro en 2021 fue para inversión y más del 7 % fue a parar a las cajas fuertes de los bancos centrales.

La necesidad de diversificar

Una regla de oro, nunca mejor dicho, para cualquier inversor es no poner todos los huevos en la misma cesta. Dicho de otro modo, destinar todos nuestros ahorros a un único tipo de activo es muy arriesgado porque nos expone a los vaivenes de un solo mercado. Por eso se recomienda diversificar la inversión e incluir diversos tipos de activos en las carteras de inversión, de forma que las ganancias de unos activos puedan compensar las pérdidas inesperadas de otros.

De ahí el gran atractivo del oro como complemento de otros activos, especialmente en momentos en que la renta variable y otras inversiones de mayor riesgo están bajo presión. Las carteras que incluyen este metal tienen menos probabilidades de experimentar subidas y bajadas extremas.

Por otra parte, si comparamos la evolución del precio del oro con el dólar estadounidense y otras monedas que se han utilizado como valores refugio, comprobamos que en el siglo XXI las principales divisas se han depreciado más del 90 % frente al oro. Y si ampliamos la mirada, se observa que en los últimos 100 años las principales monedas han perdido el 99 % de su valor en comparación con este metal. 

Sin problemas de liquidez

Una tercera ventaja del oro es que se trata de un mercado global y muy líquido. El valor de los lingotes de oro está estrechamente vinculado al precio del mercado mundial de metales no refinados, que se actualiza las 24 horas del día y es accesible a compradores y vendedores en todo momento.

Los inversores pueden comprar y vender oro siempre que lo deseen, incluso en períodos de extrema tensión en los mercados financieros. Y, obviamente, no sucede lo mismo con mercados como el del arte o las antigüedades, por ejemplo.

Teniendo en cuenta todos estos factores, no sorprende que el análisis del World Gold Council haya concluido que añadir entre un 6 % y un 10 % de oro en las carteras medias de los inversores estadounidenses suponga una mejora tangible de sus resultados, con un buen rendimiento a largo plazo.

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Los precedentes históricos nos han enseñado que el oro tiene tendencia a subir de precio frente a las tensiones geopolíticas. Aun así, la cotización del oro es multifacética y raramente responde a un solo detonante, si no que se rige por varios factores. ¿Qué riesgos geopolíticos hay que tener en cuenta en el contexto actual?

A pesar de que experimentó algunas fluctuaciones a lo largo del año, el precio del oro subió un 15% el 2023 hasta lograr su máximo histórico de 2.130,20 dólares la onza. La crisis bancaria estadounidense, las tensiones geopolíticas, los conflictos bélicos y la postura de la Reserva Federal de los Estados Unidos de mantener los tipos de interés fueron algunos de los principales factores que contribuyeron al hecho que el oro continuara siendo un valor refugio para los inversores.

Este año, más allá de los conflictos bélicos y geopolíticos, la falta de claridad en torno al calendario del ciclo de relajación de la política monetaria de la Reserva Federal estadounidense y la creciente popularidad de la candidatura de Donald Trump, pueden tener un impacto sustancial en las elecciones de 2024, el panorama geopolítico y la revalorización del oro. Pero centrémonos en la geopolítica.

Desdolarització y diversificación de reservas

En cuanto a las sanciones económicas contra Rusia a raíz de la guerra en Ucrania, estas dispararon los precios de los hidrocarburos y otras materias primas, al mismo tiempo que socavaban la credibilidad del sistema financiero global al militarizar el dólar y al confiscar las reservas rusas, provocando un incremento de la demanda de oro por parte de los bancos centrales.

Una encuesta hecha por Invesco, empresa global de gestión de activos, a 85 fondos soberanos y 57 bancos centrales, mostraba que casi el 60% de las entidades consultadas están preocupadas por el precedente de las sanciones contra Rusia y consideran que estos hechos han provocado que el oro sea un activo más atractivo, mientras que el 68% mantiene las reservas en sus arcas en comparación con el 50% del 2020.

En este contexto, la creciente tendencia a la desdolarització no da señales de pararse. Según el FMI, la cuota de mercado del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial ha caído del 66% del 2003 al 58,4% a finales del cuarto trimestre del 2023. Un hecho que parece confirmar que el sistema financiero internacional se encuentra ante un proceso de transformación imparable, alentado por las grandes economías emergentes que forman parte del grupo de los BRICS.

Aumento de las tensiones en Oriente Medio

El conflicto bélico desencadenado entre Israel y Palestina el pasado 7 de octubre hacía subir el precio del oro más de un 10%, logrando un máximo por encima de los 1.900 euros la onza. Esta subida del precio del oro venía dada no tanto por el conflicto armado entre estos dos actores, como por las posibles ramificaciones que podía tener si se involucraban otros países de la región y de la esfera occidental.

Mientras que el tira y afloja bélico entre Hezbollah e Israel a consecuencia de la masacre en Gaza corría peligro de descontrolarse, Ansar Al·lah, la resistencia islamista más conocida como hutíes y que opera en el Yemen, también se solidarizaba con Palestina atacando a los barcos que transitan por el mar Rojo con destino a Israel y a otros países que siguen alimentando el genocidio.

Este hecho disparó exponencialmente los costes del transporte marítimo y el riesgo de reavivar la llama de la guerra en el Yemen después del último alto el fuego, espoleando al alza el precio del oro. La respuesta de los Estados Unidos y algunos de sus estados clientelares no se hizo esperar y los bombardeos en el Yemen continúan a día de hoy.

En cuanto a la ocupación ilegal de Siria por parte del ejército de los Estados Unidos, esta continúa provocando una respuesta a cargo de grupos de resistencia armada. El ataque a una de las bases militares estadounidenses ha sido seguido por un incremento de los bombardeos de los EE. UU. en Siria y en Irak, contra objetivos militares que Washington liga al gobierno iraní.

En este contexto, las amenazas de los EE. UU. contra Irán, acusándolo de apoyar a Siria, Yemen y Palestina, son un claro intento de ampliar el conflicto actual. Lo cual también tendría ramificaciones para la economía global, los mercados financieros y el valor del oro como activo refugio para los inversores.

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En tiempos de incertidumbre, los ahorradores buscan refugio. Tradicionalmente, los bonos soberanos se consideraron un activo seguro, garantía de los estados. Pero hoy, con guerras que amenazan la estabilidad global, inflación persistente y niveles de deuda pública muy elevados, muchos se preguntan: ¿siguen siendo los bonos del Estado la mejor opción?

Durante décadas, los bonos del Estado han sido sinónimo de seguridad. Cuando un gobierno emitía deuda, el mensaje implícito estaba claro: “siempre pagaremos” Esta percepción les convertía en el refugio natural de los ahorradores en tiempo de incertidumbre. Pero el mundo ha cambiado. Con deudas públicas disparadas, inflación persistente y tensiones geopolíticas crecientes, muchos se preguntan si los bonos siguen siendo esa apuesta segura que parecían.

Los números hablan por sí solos. Según Eurostat, España acumula una deuda pública cercana al 102% del PIB, Francia ya supera el 110% e Italia roza el 137%. En Estados Unidos, la deuda federal ha sobrepasado los 34 billones de dólares. Estas cifras obligan a los gobiernos a refinanciar constantemente su pasivo, dependiendo de los mercados financieros para mantener su solvencia.

El problema es que el coste de esa deuda ha aumentado notablemente. Tras la subida de tipos de interés entre 2022 y 2023, mantenerlo se ha convertido en una enorme carga presupuestaria. Aunque BCE y Fed han empezado a moderar la política monetaria, los tipos reales siguen siendo elevados y la presión fiscal sobre los ciudadanos no afloja. En este contexto, los bonos ya no son un refugio absoluto, sino un activo expuesto a tensiones presupuestarias y exigencias de austeridad, como las que actualmente sufre Francia bajo la supervisión de Bruselas.

Cuando el bono no protege el ahorro

La seguridad de los bonos también es relativa si tenemos en cuenta la inflación. Un bono puede ofrecer un 3% de interés anual, pero si la inflación es del 2,5%, la ganancia real es casi nula. Y si la inflación sube por encima del cupón, el inversor pierde poder adquisitivo.

Este escenario no es teórico: en 2022 y 2023 lo vivimos en directo. Con inflaciones disparadas a causa de la guerra de Ucrania, la crisis energética y los cuellos de botella en las cadenas de suministro, los bonos generaron pérdidas reales importantes. Hoy la inflación se ha moderado —en la zona euro ronda el 2,4% y en Estados Unidos el 2,8%—, pero sigue siendo una amenaza latente.

Además, los gobiernos tienen un incentivo perverso: cuando los precios suben, el valor real de la deuda se reduce. La inflación actúa como alivio para las arcas públicas, pero erosiona el ahorro de los ciudadanos.

El oro: milenios de estabilidad

En este escenario, el oro se reafirma como refugio por excelencia. A diferencia de los bonos, no depende de ningún gobierno ni banco central. Nadie puede imprimir más oro, y esa escasez natural le convierte en un activo tangible, universal y de confianza.

Su trayectoria histórica es incontestable. Cuando los sistemas económicos se tambalean, el oro recupera protagonismo. Ocurrió durante la crisis de la deuda europea de 2012, en la crisis financiera global de 2008 y también durante la pandemia de 2020. Y vuelve a ocurrir ahora, con conflictos abiertos en Ucrania y Oriente Medio.

Los datos del World Gold Council lo dejan claro: el precio del oro se ha revalorizado cerca de un 85% en los últimos cuatro años y más de un 40% en la última década. En 2024 y 2025 se han alcanzado máximos históricos gracias a la compra de más de 1.000 toneladas anuales por parte de los bancos centrales, especialmente China, que busca reducir su dependencia del dólar.

Geopolítica y desdolarización

La multipolaridad mundial juega también a favor del metal amarillo. China, India o Rusia impulsan iniciativas para reducir la hegemonía del dólar y reforzar alternativas monetarias. Aunque el dólar sigue dominando, este proceso ha aumentado la demanda de oro como cobertura neutral. Si incluso los gobiernos utilizan el oro para protegerse de la volatilidad financiera, tiene sentido que los ahorradores particulares consideren lo mismo.

El análisis comparativo es claro. En la última década, muchos buenos soberanos han ofrecido rendimientos reales negativos, mientras que el oro ha mantenido una trayectoria ascendente. Los bonos dependen de la solvencia de los estados y de las oscilaciones de los tipos de interés; el oro es independiente y universalmente convertible en cualquier mercado.

En alta inflación, los bonos pierden valor, mientras que el oro actúa como protección. Y, en términos de confianza, mientras los bonos se basan en la promesa de pago de un estado, el oro se fundamenta en su escasez y en milenios de reconocimiento como reserva de valor.

¿Y para el ahorrador?

Para un pequeño inversor, la diferencia es decisiva. Los bonos pueden parecer seguros, pero esconden riesgos de pérdida de poder adquisitivo y pérdidas si se venden antes del vencimiento. Por el contrario, el oro no ofrece ganancias espectaculares a corto plazo, pero sí lo que muchos buscan: estabilidad y seguridad.

En un mundo de inflación recurrente, deudas crecientes e incertidumbre geopolítica, confiar ciegamente en los bonos es arriesgado. El oro, en cambio, ha resistido todas las crisis conocidas y sigue consolidándose como el activo refugio por excelencia.

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El Forex o mercado de divisas es un mercado global y descentralizado en el cual se negocian divisas. Núria Rambla, CEO Executive Assistant de 11Onze, nos explica el funcionamiento del mercado que mueve el volumen más grande de inversiones.

Forex, de la unión de las palabras Foreign y Exchange, también es conocido como FX o mercado de divisas, y es el mercado financiero más grande del mundo. Es un mercado global para el comercio de divisas donde se pueden negociar las principales divisas mundiales las 24 horas del día, de lunes a viernes. Pero como apunta Rambla, “no tenemos que confundir el mercado de divisas con el mercado de la bolsa, son diferentes”.

Se trata de un mercado con mucha liquidez donde operan un gran número de agentes e inversores de todo el mundo, como por ejemplo bancos, instituciones financieras y empresas que gestionan fondos de inversión. Por lo tanto, representa una gran oportunidad para todo tipo de inversores que se ve reflejada en el volumen de inversión, “cada día se negocian 2,9 billones de dólares y 1,1 billones de euros”, detalla Rambla.

Negociar el tipo de cambio entre dos divisas

El objetivo de los inversores es el de obtener beneficios con la diferencia de precios entre las diferentes divisas que cotizan en el mercado. Hay que tener en cuenta que el valor de una divisa puede variar dependiente de numerosos factores. La situación económica actual con una inflación desbocada puede jugar un papel determinante en la demanda, pero existen otras circunstancias que pueden hacer subir o bajar el valor de una divisa.

Los inversores compran y venden divisas basándose en su previsión que un par de divisas experimentarán un movimiento al alza o a la baja en relación con su valor inicial. En este sentido, Rambla apunta que el mercado de Forex “nos permite pactar precios y cubrir riesgos, lo que se conoce como opciones y futuros”.

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