{"id":55622,"date":"2026-03-18T17:00:00","date_gmt":"2026-03-18T16:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.11onze.cat\/?p=55622"},"modified":"2026-03-16T08:23:40","modified_gmt":"2026-03-16T07:23:40","slug":"private-credit-primer-signo-tension-mercados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.11onze.cat\/es\/magazine\/private-credit-primer-signo-tension-mercados\/","title":{"rendered":"Private credit: \u00bfprimer signo de tensi\u00f3n en los mercados?"},"content":{"rendered":"
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Los mercados financieros suelen enviar se\u00f1ales sutiles antes de que estallen las grandes crisis. El reciente caso de BlackRock en el sector del private credit ha despertado una pregunta inc\u00f3moda entre muchos inversores: \u00bfhasta qu\u00e9 punto este mercado es realmente l\u00edquido?<\/b><\/h3>\n

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El sector ha crecido hasta <\/span>superar los dos billones de d\u00f3lares y se ha convertido en una pieza clave del sistema financiero global<\/b>. Pero su funcionamiento esconde una tensi\u00f3n estructural que ahora vuelve a estar bajo el foco.<\/span><\/p>\n

La noticia que ha encendido las alarmas <\/span>es aparentemente t\u00e9cnica, pero significativa<\/b>. BlackRock decidi\u00f3 limitar los retiros de su <\/span>fondo HLEND<\/span><\/a> despu\u00e9s de recibir solicitudes de reembolso por valor de unos 1.200 millones de d\u00f3lares, aproximadamente un 9,3% del total del fondo. Este tipo de veh\u00edculos de inversi\u00f3n suelen aplicar restricciones \u2014normalmente alrededor del 5% trimestral\u2014 por una raz\u00f3n muy simple: <\/span>los activos en los que invierten no pueden venderse con facilidad<\/b>. El private credit consiste principalmente en pr\u00e9stamos directos a empresas privadas, a menudo de tama\u00f1o medio, que no cotizan en bolsa y que, por tanto, <\/span>no disponen de un mercado secundario profundo<\/b> donde estos pr\u00e9stamos puedan negociarse r\u00e1pidamente.<\/span><\/p>\n

Cuando muchos inversores intentan recuperar su dinero al mismo tiempo, los gestores se encuentran ante un problema cl\u00e1sico de liquidez: <\/span>los fondos prometen cierta flexibilidad a los inversores, pero los activos que tienen en cartera son estructuralmente il\u00edquidos<\/b>. El mercado reaccion\u00f3 inmediatamente a este inc\u00f3modo recordatorio y la <\/span>cotizaci\u00f3n de BlackRock<\/span><\/a> lleg\u00f3 a caer cerca de un 7% tras conocerse la decisi\u00f3n. M\u00e1s all\u00e1 de este movimiento puntual, lo que realmente inquiet\u00f3 a los inversores es el mensaje impl\u00edcito: <\/span>el private credit se ha convertido en un mercado gigantesco, pero sigue bas\u00e1ndose en activos dif\u00edciles de vender <\/b>r\u00e1pidamente cuando la confianza del mercado empieza a tambalearse.<\/span><\/p>\n

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El crecimiento explosivo del private credit<\/b><\/h3>\n

El crecimiento del private credit no se entiende sin mirar atr\u00e1s. Tras la crisis financiera de 2008, los reguladores reforzaron los requisitos de capital y control de riesgo de la banca tradicional, especialmente a trav\u00e9s de los acuerdos de Basilea III. Estas normas obligaron a las entidades financieras a ser mucho m\u00e1s prudentes a la hora de conceder pr\u00e9stamos, sobre todo a empresas con perfiles de riesgo m\u00e1s elevados. El resultado fue <\/span>un cambio estructural en el mercado del cr\u00e9dito<\/b>: parte de la financiaci\u00f3n que antes asum\u00edan los bancos comenz\u00f3 a desplazarse hacia actores no bancarios. Gestores de activos y grandes fondos de inversi\u00f3n aprovecharon este vac\u00edo para entrar con fuerza en el negocio del cr\u00e9dito privado.<\/span><\/p>\n

Firmas como Blackstone, Apollo Global Management, Blue Owl Capital o la propia BlackRock <\/span>convirtieron este espacio en una nueva industria financiera<\/b>. En poco m\u00e1s de una d\u00e9cada, el sector ha crecido hasta superar los 2 billones de d\u00f3lares en pr\u00e9stamos, convirti\u00e9ndose en una fuente de financiaci\u00f3n clave para muchas empresas medianas, especialmente en Estados Unidos.\u00a0<\/span><\/p>\n

Para los inversores, estos fondos ofrecen una propuesta atractiva: <\/span>rendimientos superiores a los de los bonos tradicionales en un entorno de tipos bajos<\/b>. Sin embargo, este modelo tambi\u00e9n esconde una fragilidad estructural. Muchos inversores aportan capital altamente l\u00edquido, mientras que los gestores lo invierten en pr\u00e9stamos que pueden tardar a\u00f1os en recuperarse. Es un equilibrio delicado que funciona mientras la confianza se mantiene intacta.<\/span><\/p>\n

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Tres escenarios posibles<\/b><\/h3>\n

La pregunta que hoy se hacen muchos analistas no es si el private credit desaparecer\u00e1, sino <\/span>c\u00f3mo reaccionar\u00e1 si el contexto econ\u00f3mico se vuelve m\u00e1s adverso<\/b>. Tras una d\u00e9cada de crecimiento acelerado, este mercado a\u00fan no ha sido sometido a una recesi\u00f3n profunda que ponga a prueba su resistencia. En este contexto, varios analistas apuntan <\/span>tres escenarios plausibles<\/b> para los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/span><\/p>\n

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    1. Ajuste ordenado.<\/b> El primer escenario es tambi\u00e9n el que muchos expertos <\/span>consideran m\u00e1s probable<\/b>. El sector podr\u00eda entrar en una fase de normalizaci\u00f3n despu\u00e9s de a\u00f1os de expansi\u00f3n intensa. Algunos impagos empresariales y restricciones puntuales a los retiros podr\u00edan aparecer, mientras <\/span>que los rendimientos se moderar\u00edan respecto a los niveles de los \u00faltimos a\u00f1os<\/b>. <\/span>A pesar de estas tensiones, <\/span>el sistema seguir\u00eda funcionando sin grandes sobresaltos<\/b>. El private credit continuar\u00eda siendo una fuente relevante de financiaci\u00f3n empresarial, pero con expectativas m\u00e1s prudentes y una gesti\u00f3n del riesgo m\u00e1s estricta. <\/span>La probabilidad estimada de este escenario es alta<\/b>.<\/span><\/li>\n
    2. Tensi\u00f3n sectorial. <\/b>Un segundo escenario podr\u00eda producirse si <\/span>la econom\u00eda global entrara en recesi\u00f3n<\/b>. En ese caso, el aumento de los impagos empresariales presionar\u00eda los resultados de los fondos y podr\u00eda generar inquietud entre los inversores. Si esta preocupaci\u00f3n <\/span>se tradujera en una ola de solicitudes de retirada, algunos fondos podr\u00edan verse obligados a limitar los reembolsos<\/b>. Las consecuencias ser\u00edan p\u00e9rdidas en algunos veh\u00edculos de inversi\u00f3n, mayor volatilidad financiera y una revisi\u00f3n general del riesgo del sector. El mercado no colapsar\u00eda, pero entrar\u00eda en una etapa de tensi\u00f3n. <\/span>La probabilidad de este escenario es moderada<\/b>.\u00a0<\/span><\/li>\n
    3. Crisis de liquidez. <\/b>El tercer escenario es menos probable, pero <\/span>no imposible<\/b>. Una crisis de confianza podr\u00eda provocar <\/span>una salida simult\u00e1nea de inversores<\/b>. En ese caso, los gestores se encontrar\u00edan con un problema estructural: la falta de compradores inmediatos para los pr\u00e9stamos que tienen en cartera. <\/span>Si esto ocurriera, los fondos no podr\u00edan vender los activos con suficiente rapidez, los precios de los pr\u00e9stamos caer\u00edan y algunos veh\u00edculos podr\u00edan bloquear temporalmente las retiradas. <\/span>Situaciones similares ya se han visto en fondos inmobiliarios o de private equity<\/b>, donde la liquidez aparente desaparece cuando el mercado entra en estr\u00e9s. <\/span>La probabilidad es baja, pero existente<\/b>.<\/span><\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<\/ol>\n

       <\/p>\n

      Por qu\u00e9 vuelven los activos tangibles<\/b><\/h3>\n

      Cuando los mercados financieros muestran signos de tensi\u00f3n, los inversores suelen recuperar una pregunta tan antigua como el propio comercio: <\/span>\u00bfqu\u00e9 tiene valor fuera del sistema financiero?<\/b><\/p>\n

      En estos momentos, el inter\u00e9s suele desplazarse hacia los activos tangibles<\/strong>, aquellos que existen independientemente de la confianza en un intermediario o en un mercado.<\/span><\/p>\n

      Hist\u00f3ricamente, esto se ha traducido en una mayor demanda de oro f\u00edsico, materias primas o determinados activos inmobiliarios. No es casualidad que, en los \u00faltimos a\u00f1os, muchos bancos centrales hayan aumentado sus reservas de oro para reforzar la seguridad de sus balances, recuperando el papel de este metal como activo de reserva global. <\/span>El oro ha funcionado durante siglos como protecci\u00f3n frente a crisis monetarias, inflaci\u00f3n o inestabilidad financiera<\/b> precisamente porque no depende de ning\u00fan emisor ni de un sistema financiero concreto.<\/span><\/p>\n

      En realidad, el debate de fondo no es si el sistema financiero colapsar\u00e1. La historia demuestra que los mercados tienen una enorme capacidad de adaptaci\u00f3n. La cuesti\u00f3n clave es otra:<\/span> c\u00f3mo proteger el patrimonio en un mundo con m\u00e1s volatilidad<\/b>, m\u00e1s deuda y m\u00e1s incertidumbre geopol\u00edtica.<\/span><\/p>\n

      Durante a\u00f1os, <\/span>muchos inversores han concentrado sus carteras en activos altamente interconectados<\/b> \u2014acciones, bonos o fondos de inversi\u00f3n\u2014<\/span> que dependen de una misma infraestructura financiera<\/b>. Pero episodios como el del private credit recuerdan que estos mercados se basan en un elemento esencial: la confianza en la liquidez.<\/span><\/p>\n

      Cuando esa confianza se debilita, la diversificaci\u00f3n vuelve a convertirse en un principio fundamental, no solo entre productos financieros, sino t<\/span>ambi\u00e9n entre activos financieros y activos tangibles<\/b>.<\/span><\/p>\n

      El caso BlackRock no es una crisis sist\u00e9mica, pero s\u00ed un recordatorio oportuno. En los periodos de abundancia financiera <\/span>es f\u00e1cil asumir que la liquidez siempre existir\u00e1 y que siempre habr\u00e1 alguien dispuesto a comprar nuestros activos<\/b>. La historia financiera, sin embargo, nos ense\u00f1a que cuando llegan las tensiones esa certeza puede desaparecer r\u00e1pidamente.<\/span><\/p>\n

      Por eso, m\u00e1s all\u00e1 de las modas del mercado, la pregunta que hoy se hacen muchos ahorradores sigue siendo la misma <\/span>que se hac\u00edan los inversores hace siglos: \u00bfqu\u00e9 es realmente m\u00edo\u2026 y qu\u00e9 depende del sistema?<\/b><\/p>\n

      Para la Comunidad 11Onze, entender esta diferencia es esencial. Porque proteger el patrimonio no consiste en predecir el futuro de los mercados, sino en <\/span>construir una estrategia de ahorro e inversi\u00f3n<\/b> capaz de resistir cuando el sistema entra en tensi\u00f3n.<\/span><\/p>\n

      Si quieres descubrir la mejor opci\u00f3n para proteger tus ahorros, entra en <\/b>Preciosos 11Onze<\/b><\/a>. Te ayudaremos a comprar al mejor precio el valor refugio por excelencia: el oro f\u00edsico.<\/b><\/p>\n\n <\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n

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